逆变器

光伏逆变器【qì】产业链——光【guāng】伏逆【nì】变【biàn】器产业链上游为由电子元器【qì】件供应商【shāng】组成；中游是光伏逆【nì】变【biàn】器制造【zào】行业【yè】；下游客户主【zhǔ】要为光伏发电【diàn】系统集成商、EPC 承包商【shāng】、安装商和投资业主等。上游关键零部件【jiàn】IGBT和PMIC国【guó】内厂商替【tì】代空【kōng】间【jiān】广阔，自【zì】给率有望【wàng】逐【zhú】步提【tí】升。中游逆变器环节由【yóu】中国企业主导，技术优势明【míng】显【xiǎn】，市占率【lǜ】提升【shēng】可期。下游客户类型众多，相对分散。

四大特征决定了逆变器行业的高红利水平。

　　1、轻资产【chǎn】运营模式。该特征决定【dìng】了【le】行业的初始投【tóu】资成本低，产能扩【kuò】张快【kuài】，可以更迅【xùn】速【sù】的【de】响应【yīng】下游【yóu】需求，灵活调整【zhěng】。此外，由于轻【qīng】资产，其设备沉没成本低【dī】，企业的历史负担【dān】也相对较轻。

　　2、高盈利【lì】叠加高回报率。该【gāi】特【tè】征决定【dìng】了【le】行【háng】业处于高收益的状态，现有企业可以在该行业获得较好的利润水【shuǐ】平，利于公司较快的收回投【tóu】资，不断【duàn】的【de】继续投入【rù】以发展壮大【dà】。

　　3、品牌和渠道壁【bì】垒高。该特征决定了短【duǎn】期内【nèi】新进入【rù】者无法撼【hàn】动现【xiàn】有厂商的地【dì】位。行业格局较为稳【wěn】定，现有企业可以维持自己的【de】竞争优【yōu】势【shì】。

　　4、更新换代需求高【gāo】。该特征决定了逆变【biàn】器行业的【de】高需【xū】求属性，其【qí】需求增速【sù】是【shì】高于光伏新增装【zhuāng】机【jī】需求的。此【cǐ】外，也决定了厂商需要不断【duàn】的【de】技术革新来适应新的电网【wǎng】和装机要求。

　　需求旺盛决定行业高景气。逆变器环【huán】节相对独立于主产业【yè】链【liàn】，并且没有很强的【de】产能限制，因【yīn】此逆【nì】变【biàn】器的出货【huò】主要受终端需求、装机结构以【yǐ】及关【guān】键【jiàn】零部件的供给影响。逆变器【qì】环节的【de】寿命约为组【zǔ】件一半，具有一定置【zhì】换需求，叠加2022年装机需求【qiú】激增，市场【chǎng】对【duì】于【yú】逆变器的需【xū】求【qiú】更加旺盛。据测算，2022年全球光伏并网逆【nì】变器的市场空间【jiān】将达到【dào】800亿以上。